Na 80. Ekonomskoj radionici HNB-a profesor Zoran Ivković s Michigan State Universityja predstavio je danas svoj rad „Inflacijski šokovi i dospijeća duga: agregatni učinci, korporativne odluke i cijene imovine” (engl. Inflation Shocks and Maturity Walls: Aggregate Effects, Corporate Decisions, and Asset Prices), koji je napisao u koautorstvu s Ranadebom Chaudhurijem (Oakland University) i Moradom Zekhninijem (Michigan State University).

U radu je analizirano kako neočekivana inflacija ne preraspodjeljuje samo nominalno bogatstvo, već mijenja i rizik refinanciranja poduzeća. Na temelju podataka o iznenađenjima u stopi inflacije mjerenoj indeksom potrošačkih cijena (CPI), autori su pokazali da pozitivna inflacijska iznenađenja smanjuju ukupna korporativna ulaganja, pri čemu su stvarni učinci najizraženiji kod poduzeća čiji dug uskoro dospijeva na naplatu.

Poduzeća s dugoročnim dugom uglavnom su zaštićena od tih učinaka, dok poduzeća suočena s velikim dospijećima duga smanjuju kapitalna ulaganja i izdatke za istraživanje i razvoj, povećavaju izdavanje vlasničkih vrijednosnih papira te smanjuju neto izdavanje novog duga. Tržišta obveznica i dionica pritom vrednuju istu izloženost riziku: kreditni se spreadovi povećavaju, a poduzeća s dugom koji uskoro dospijeva ostvaruju slabije tržišne prinose.

Rezultati istraživanja dopunjuju gledište prema kojem inflacija smanjuje realnu vrijednost duga, pokazujući da u određenim okolnostima rizik refinanciranja može nadjačati koristi koje dužnici ostvaruju zbog inflacije.

Zoran Ivković jedan je od međunarodno najistaknutijih hrvatskih ekonomista u području financija. Profesor je na Michigan State Universityju, a njegovi su radovi objavljeni u vodećim svjetskim ekonomskim i financijskim časopisima, uključujući American Economic Review, Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Review of Financial Studies, Management Science i Journal of Financial and Quantitative Analysis. Njegova istraživanja citirana su i u uglednim međunarodnim medijima poput Financial Timesa, The New York Timesa i The Wall Street Journala.